什么是国债期货 国债期货的基础知识介绍(2)

　　IRR、基差、净基差

　　有了转换因子这样的概念以后，其实我们就可以建立起期货和现货之间的联系，我们可以衡量它们之间的价格差异。比如国债期货是有基差的，这跟其他的金融期货或者商品期货都是一样的，我们国债期货这边是用现货价格减去期货价格，因为要标准化，所以期货价格乘以转换因子这样一个概念去算基差。

　　因为我们本身是一个债券的属性，就是国债期货这边，所以有一个净基差的概念，净基差就是基差的基础上再减去持有的收益，因为作为国债期货的空投拿着现券本身是有融资成本的，但是有利息收入，要把这部分踢掉，那就是净基差。相应的其实我们对于衡量这个期限的价格除了这个，

　　相应的我们其实也可以用一个收益率的概念来衡量期货和现货之间的价格差异。我们可以用期货的发票价格减去现货的购买价格，然后再除以现货的购买价格，再进行一个年化的这样一个概念，就可以算到它的收益率，也就是隐含回购利率。为啥叫隐含回购利率?我的理解它其实是可以跟我们融资的利率去对比的。

什么是国债期货 国债期货的基础知识介绍（图片来源：摄图网）

　　因为我作为一个期货的空投，我可以买入现货直接等待交割，如果我这个预期的收益率是超过资金利率的，我可以就去放杠杆，去做这个事情，我直接就可以套利了，也就是所谓的正套。所以，IRR我们叫隐含回购利率。

　　CTD

　　由于国债期货的特殊性(标准券+实物交割)，对期货空头来说要选择交割净成本最低的债券(也是交割净收益最高的债券)，这便是最廉交割券(cheapest-to-deliver，简称CTD)

　　实际上国债期货定价的时候虽然说是有一篮子的交割券，从理论上来说，它其实应该跟着CTD走，也就是CTD是国债期货和现货价格的一个联系和纽带。CTD这个概念的存在，或者说这个券的存在其实也是国债期货有一个空投选择期权，一般的期货是不含权的，但是国债期货由于CTD的存在就包含了这样一个期权价值在里面。

　　国债期货交易有什么特点

　　国债期货交易是一种复杂的交易方式，它具有以下不同于现货交易的主要特点：

　　1、国债期货交易不牵涉到国债券所有权的转移，只是转移与这种所有权有关的价格变化的风险。

　　2、国债期货交易必须在指定的交易场所进行。期货交易市场以公开化和自由化为宗旨，禁止场外交易和私下对冲。

　　3、所有的国债期货合同都是标准化合同。国债期货交易实行保证金制度，是一种杠杆交易。

　　4、国债期货交易实行无负债的每日结算制度。

　　5、国债期货交易一般较少发生实物交割现象。

　　以上就是关于什么是国债期货，国债期货的基础知识介绍的内容，希望对大家有帮助。

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